光模块是国内为数不多能在AI浪潮中与全球AI产业链挂钩、形成共振、兑现业绩的板块。AI对算力的无尽需求，也推动了光模块的迭代一浪接着一浪。

国泰君安研报显示，Sora大模型延续了此前GPT模型“源数据-Transformer-Diffusion-涌现”的技术路径，这意味着其发展成熟同样需要“海量数据+大规模参数+大算力”作为基座，且由于视频训练所需数据量远大于文本训练的数据量，预计Sora大模型将进一步拉大算力缺口。

2024光模块行业市场投资与展望

光模块是国内为数不多能在AI浪潮中兑现业绩的板块。国内大部分技术公司或被国外卡脖子，或技术与海外差距较大在AI浪潮中的参与度不高。但光模块具备全球竞争优势，为海外AI提供了稳定的数据处理能力。

全球算力需求仍将保持快速增长。除了看得见的GPT和Sora，还有数实融合悄然渗透的自动驾驶、智能制造、智慧交通、远程医疗等多个实体领域，都要求算力要成为像水电一样便捷、普惠的基础设施。根据中国信息通信研究院测算，算力每投入1元，将带动3元至4元的国内生产总值(GDP)增长。

AI的发展和应用存在明显的“木桶效应”，其中之一是算力服务器集群之间的数据交换需要数据中心内部的网络互联做配套，从而激发出对高速率、低能耗光模块的大量需求，推动光模块行业发展。Yole Intelligence的数据显示，全球光模块(指光收发一体模块)市场将在2022年—2028年间以12%的年复合增长率增长，届时光模块市场将翻一番，从2022年的110亿美元增长至2028年的223亿美元。

算力时代背景下，光模块技术的升级不仅仅是简单的速率翻倍，更需要解决速率提高所带来的功耗高、成本大等问题。根据FiberMall测算，以以太网光模块为例，400G、800G、1.6T、3.2T速率下的光模块，功耗分别约10W、15W、20W、30W;从800G到1.6T，速率提升至2倍情况下，功耗从仅增加30%，单位功耗持续优化，在AI低功耗诉求下供给端升级驱动力强。

AI或开启光模块产业的“黄金时代”

2010s在移动互联网兴起以及企业上云等时代背景下，云厂商逐步超越电信、企业客户，成为全球光模块市场最为主要的需求方，为光模块产业带来了诸多深远的变化。我们在本篇报告中梳理了过往十余年里云计算的快速发展为光模块产业带来的变化、分析了其背后的原因，并对AI时代光模块产业的发展做出展望。

国内的光模块产品是英伟达GPU的配套产品，一颗GPU需要6-8颗光模块。英伟达也带动了光模块量价齐升：科技公司的购买H300的军备竞赛带来了需求量大增。同时英伟达需要更高端的800G光模块带动了光模块的单价提升。

靠着与英伟达的强绑定，光模块成为国内AI产业链表现最好的板块之一，中际旭创、天孚通信股价分别涨了4.2倍、2.2倍。光伏爆火时候的口号“你要相信光”，现在变成了“你依然要相信光”，只是从光伏变成了光模块。但前景一片大好的光模块，也并非全无隐忧。

展望AI时代光模块产业的发展，我们认为与云计算时代的相似点为：更大的东西向流量有望带来高速率光模块需求的释放。

AI训练网络中GPU间通信流量的显著增长背景下，高速光模块市场规模有望再上新台阶;而不同点包括：1)AI时代，高速光模块被大量部署在训练网络，由于训练网络不与用户侧发生直接连接，带宽由端侧的工作负载、时延要求等因素决定，因此光模块的上量节奏更快;迭代周期方面，随着英伟达GPU产品迭代周期的缩短，光模块速率升级周期预计提速。2)竞争格局方面，在AI数据中心中，随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，头部厂商市场地位预计稳固。

光模块市场需求分析

光模块广泛应用于云计算数据中心、长距离传输、移动通信、宽带接入及安防监控等领域。随着信息技术的飞速发展和网络需求的不断增长，光模块行业面临着广阔的发展前景。

当前，光模块行业的技术进步迅速，新型技术如硅光子技术、相干光通信技术等不断涌现，推动了光模块性能的提升。同时，光模块行业的市场竞争也日趋激烈，各大厂商纷纷加强技术研发，推出更高性能、更低成本的产品，以抢占市场份额。此外，随着5G通信、电子、大数据、互联网等领域的快速发展，对光模块的需求也在不断扩大。

从行业发展趋势来看，未来光模块行业将继续加强技术创新，推动产品性能的提升和成本的降低。同时，随着上游原材料供应的充足和下游市场需求的不断扩大，光模块行业将迎来更加广阔的发展空间。此外，随着人工智能、物联网等新兴技术的不断发展，光模块的应用领域也将进一步拓展。

光模块行业的未来发展方向

光模块行业的未来发展方向是多元化、高速化、集成化和智能化。

多元化：随着光通信技术的不断发展和应用领域的扩大，光模块行业将不断推出适用于不同场景、不同需求的产品。例如，用于数据中心、城域网、骨干网、接入网等不同领域的光模块，以及用于不同波长、速率、传输距离等场景的光模块。

高速化：随着网络流量的不断增长和传输速率的不断提升，光模块行业将不断推出更高速率的产品。目前，400Gbps、800Gbps等高速光模块已经开始研发并逐步推向市场，未来还将有更高速率的光模块问世。

集成化：随着光通信技术的不断发展和工艺的不断进步，光模块行业将不断提高产品的集成度。通过集成更多的功能、更小的体积、更低的功耗，光模块将更好地适应现代通信设备的需求，提高设备的可靠性和稳定性。

智能化：随着人工智能、物联网等技术的不断发展，光模块行业将不断提高产品的智能化水平。通过引入智能算法、自适应控制等技术，光模块将能够更好地适应网络环境的变化，提高通信质量和效率。